베가(Vega) - 변동성 변화에 대한 옵션 가격 민감도

베가 개요

베가(Vega)는 내재변동성(IV)이 1%p 변할 때 옵션 프리미엄이 변하는 정도를 나타내는 지표입니다. 변동성이 올라가면 콜·풋 옵션 모두 프리미엄이 상승하고, 내려가면 하락합니다.

베가의 특징

• 콜옵션과 풋옵션 모두 양(+)의 베가를 가짐
• 등가격(ATM) 옵션의 베가가 가장 큼
• 잔존 만기가 길수록 베가가 큼
• 내가격·외가격으로 갈수록 베가가 작아짐
• 매수 포지션은 롱 베가, 매도 포지션은 숏 베가

변동성과 옵션 가격

• 변동성 상승(IV 증가): 모든 옵션 프리미엄 상승 → 매수자에게 유리
• 변동성 하락(IV 감소): 모든 옵션 프리미엄 하락 → 매도자에게 유리
• 실적 발표, 경제 지표 등 이벤트 전에 IV가 상승(이벤트 프리미엄)
• 이벤트 종료 후 IV가 급락(변동성 크러시)

베가 활용 전략

• 롱 베가: 변동성 상승이 예상될 때 옵션 매수(스트래들, 스트랭글)
• 숏 베가: 변동성 하락이 예상될 때 옵션 매도(아이언 콘도르, 크레딧 스프레드)
• 변동성 크러시 활용: 실적 발표 직전에 옵션 매도하여 IV 급락 수익 추구

자주 묻는 질문 (FAQ)

Q. 베가가 2면 IV가 1% 오를 때 프리미엄이 2포인트 오르나요? 네. 다른 조건이 동일하다면 IV가 1%p 상승할 때 옵션 가격이 약 2포인트 상승합니다.

Q. 변동성 크러시를 어떻게 활용하나요? 실적 발표나 중요 이벤트 직전에 IV가 높아진 옵션을 매도하고, 이벤트 후 IV가 급락하면 낮은 가격에 매수하여 청산합니다.

Q. 베가 리스크를 줄이는 방법은? 스프레드 전략으로 매수·매도 옵션의 베가를 상쇄하면 변동성 변화에 대한 민감도를 줄일 수 있습니다.